銀企關系在信貸資源配置中發揮着重要作用，然而現有研究大多僅着眼于單方面的企業對銀行貸款的需要，而忽視了銀企雙向互動關系中銀行對企業存款的訴求。本文基于中國利率市場化的制度背景，首次從上市公司購買銀行理财産品的獨特視角考察銀企關系對銀行獲取企業（類）存款資金的影響。研究發現，相較于非關系銀行，上市公司向關系銀行購買的理财金額更高，而理财收益率更低。在做了一系列内生性和穩健性檢驗後，上述結果依然成立。基于銀企相對地位的橫截面檢驗表明，銀企關系與理财收益率的負向關系程度在銀行類型分别為大型國有商業銀行、全國性股份制商業銀行、地方性商業銀行時依次遞減，在企業持股銀行情況分别為未持股銀行、持股非關系銀行、持股關系銀行時依次遞減，而在企業産權性質為民營企業時比國有企業時更強。進一步研究發現，基于銀企關系簽訂的委托理财契約有利于企業維系與關系銀行的信貸關系，持續地獲取信貸資源的支持。最後，結合實體經濟金融化的研究表明，企業向關系銀行購買理财産品短期性地擠占了實體投資，而随着銀企關系的深入，信貸資源的保障自然地化解了投資不足問題。本文的研究揭示了銀企間雙向互動的動态過程，為理解實體經濟“脫實向虛”現象提供了嶄新的視角，對于決策部門深化改革、促進生産要素市場化配置也具有重要啟示。
《中國工業經濟》2020年第6期
